”Diversifiering är ett skydd mot okunskap. Det är inget för de som vet vad de gör”. Uttalandet kommer från Warren Buffett, en av vår tids bästa investerare, även om han haft det lite motigt under den senaste tidens teknologistyrda börsrally. Koncentrerade investeringar är dock ett tips som är lika intressant som det är svårt.
Valet är personligt
Om man ska välja en bred eller smal fond beror på vad man vill åstadkomma med sin investering. Och hur känslig man är för att det kan svänga upp och ner. Kan man leva med risker, har en god nattsömn och vill försöka slå ett index är chanserna större att göra det med en fond som har färre aktier. Det förutsätter naturligtvis att det är rätt aktier.
Större chans att slå index med koncentrerad portfölj
Enligt en studie som genomförts av Robert Hagstrom (författare till boken ”The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Power of the Focus Investment Strategy) på uppdrag av sin arbetsgivare Legg Mason så är chansen att slå ett index betydligt större med en koncentrerad portfölj. Hagstrom undersökte avkastningen i 12 000 olika stora portföljer för perioden mellan 1979 och 1996. Resultatet var att chansen att slå S&P 500 med en portfölj bestående av 15 aktier var 25 procent. Chansen att göra samma sak med en portfölj med 250 aktier var bara 2 procent. Robert Hagstrom är själv ansvarig förvaltare för en koncentrerad fond, Focus Trust, som köptes av Legg Mason under sommaren 1998.
Risken ökar
Baksidan av myntet är att en koncentrerad aktieportfölj är mer riskfylld. Undersökningen visade att bland portföljerna med 15 aktier var den bästa avkastningen 26,6 procent, medan den sämsta var 4,4 procent. I portföljerna med 250 aktier var den bästa avkastningen 16 procent och den sämsta 11,4 procent.
Fondvalet extra svårt
Ska man välja en fond som investerar i få aktier gäller det att välja rätt fond. Förvaltarens skicklighet att välja bra aktier blir med andra ord mycket viktig när en fond äger ett begränsat antal aktier. Görs valen rätt kan fonden utvecklas mycket bra. Väljer förvaltaren fel aktier kan det snabbt gå fel. För den enskilde fondinvesteraren blir fondvalet svårare ju färre aktier en enskild fond investerar i.
